人人都能想出一个好创意；但大多数人都不行动。灵光闪现是一回事，但需要付出时间、精力和资本的实施又是另一回事。感谢ICO的问世，如今至少解决了其中一个问题。但今年近一半数字加密货币项目发行的ICO都只是一纸白皮书和一个创意。

先众筹，后代码

许多ICO发行时没有MVP（最简化可实行产品）已是公开的秘密，有些项目仅请了个开发员编写代币的智能合约。毕竟，请开发者和写代码也要花钱，如果没有ICO的话，很难筹集到资金，因此通常都是先众筹，后写代码。据ICORating的最新研究表明，加密货币项目这种风气很盛行。他们的市场调查报告显示，2018年一季度发行的ICO有46%处于零开发状态。

仅26%有MVP（最简化可实行产品），15.5%在ICO发行时已有alpha版本。这种现象已司空见惯，特别对那些致力于区块链基础设施的项目来说，作为ERC20代币，只要发布一份发展路线图和白皮书，只要几个月后主网完全准备好了就可以进行代币交易。然而投资者要审查这些项目是有难，因为无从核查，投资者们只能相信其宣称的工作成果和其他性能指标。

投资者看着收益逐渐递减

ICORating第一季度数据显示，代币收益的中位数与2017年第四季度相比下降了10%。另外，只有21%的代币上线交易所，而去年同期为33%。也许最有说服力的数据是，第一季度83%的代币交易价格低于他们的ICO价格，表明投资者很难获得盈利。

ICORating最后一个有意思的发现关于加密货币基金。最近18个月这些基金数量剧增，世界各地大型风险投资者和传统金融投资者进入该领域。这些基金紧锣密鼓的进入这个市场，但也有唏嘘离场的趋势。据ICORating分析，219个加密货币基金中仅有119个是活跃度很高，而包括Crowd Crypto Fund和 Alpha Protocol在内的九个基金于今年第一季度关闭。

他们认为：“由于效率低下和监管的法律问题，预计会有更多的基金关闭。”尽管如此，留存的基金还管理着约280亿美元的资产，加密货币基金是笔大生意。