世界首个备兑认股权证数字证券面世——全球潜在发行人的大门正在打开

 

区块链技术对金融领域的变革仍在继续。

文 / Blocklike 宋皎

选题策划 / Blocklike 孟云

编辑 /

中译英 / Pickin

Brian Price 先生现为 The Financial and Energy Exchange Ltd.的创办人及执行主席，也是自2005年起运作的Mercari electronic licensed swap execution facility(eSEF)的董事。Brian Price 先生同时也是澳大利亚领先的持牌电子经纪商之一 OpenMarkets Pty 的创始股东。

1983 年，Brian Price 供职于纽约银行(Bank of New York)旗下全球较早期的利率掉期、期货、货币和期权交易商 TransCity Holdings。 1988 年，他成立了自己的期权做市交易、期货交易和金融产品投资公司。

随后直到 2018 年，Brian Price 发起的交易订单超过数万笔，交易过的期货与期权品种达数千万种，这些金融产品票面价值高达数十亿美元。

区块链技术对金融领域的变革仍在继续。

在传统金融市场上，备兑认股权证(以下称：备兑权证)是目前国际认股权市场的主流。与由上市公司发行的普通股本权证不同，备兑权证由证券公司等金融机构发行，所认兑的股票是已在市场上流通的股票。

(可以理解为，备兑权证是指由上市公司之外的机构(通常为证券公司)发行的一种权利证书，约定购买认股权证的投资者在一定期限后，可以按某一价格购买上市公司股票(或一篮子股票)。备兑权证在到期执行认股时，发行人可向权证投资者交付股票，或按市场股价与认股权证的差价向投资者支付现金。)

2019 年 1 月初， SEFtoken.Inc 公司在美国资本市场上发行了世界首个备兑权证的合规数字证券产品 SEFtoken 。SEFtoken 的新闻稿中表示，这一数字证券可转换为位于澳大利亚的正规持牌并接受政府监管运营的交易所 Mercari 的股权。此举也为全球资产发行人赴美发行依法合规的数字证券产品打开了通道。

在这次访谈中，Blocklike 联系到了 SEFtoken 的董事 Brian Price，他告诉 Blocklike:「通过我们的 SEFtoken 这一结构，我们致力于为投资者提供他们所需要的东西，即透明、合规、可靠的基础资产所有权。」

可以看到，美国 2019 年数字证券发行市场大幕已被拉开。

首个备兑认股权证数字证券产品

SEFToken

「在 2019 年的数字证券时代，备兑权证结构的使用，为整个行业带来了一个关键的结构性增强，我们很高兴能够授予潜在投资者们实际的资产所有权。」这是 SEFtoken 董事 Brian Price 在一份声明中表达的观点。

据悉，SEFtoken 公司是在美国证券交易委员会 SEC 的监管框架下，依据美国证券法豁免条款 D 和 S 同时合规登记后进行的市场融资，本次该公司数字证券发行将采用 Securitize 的数字证券发行技术，并在其点对点的数字证券发行平台进行。

而数字证券上市条件中的 D + S 条款整套注册过程花费了该公司大约 6-8 个月的时间：「这个过程比较复杂，涉及法律、法规、技术和管理技能。成本会随着需要进行的外部工作数量而变化。此外，还包括了创建数字证券以及之后的管理成本。总成本从 25 万美元到 100 万美元不等。」Brian Price称。「就跟 IPO 申请一样，公司在提交申请前必须完成所有的文件。」

持有 SEFtoken 通证的投资者有权行使该通证具备的备兑权证属性，通过相关的数字证券合规发行程序将其持有的 SEFtoken 通证兑换成支撑此次数字证券发行的基础资产公司的实际股份，该基础资产公司即为一家正规持牌并接受政府监管运营的澳大利亚金融交易市场——Mercari。

目前，在美国首家合规数字证券交易平台 OpenFinance 上可以看到：SEFtoken 正在众多准备上市的项目列表之中。

Brian Price 先生表示：「SEFtoken 正在寻求在美国证券交易委员会(SEC)许可的服务下筹集 3100 万美元至 1.25 亿美元的资金。在 D+S 条款下，这将适用于所有在国外和美国的合规投资者。如果本次数字证券发行规模达到最高上限，那么全体 SEFtoken Token 持有者将共同拥有撑起这次通证发行的基础资产 47% 的股份，从而作为一个整体投资方，成为该基础资产的第一大股东。」

「通过备兑权证的数字证券化，投资者可拥有与其实际拥有 Mercari 股票一样的经济利益，且可以很容易地行使他们的权利，获得股票的实际所有权。」

传统金融交易所们的野心

「SEFtoken.Inc 是发行该数字证券的美国公司。所发行的数字证券可转换为 Mercari 的股权。」Brian Price 解释道。

而交易所 Mercari 则是澳大利亚传统金融机构的成员之一。据悉，Mercari 分别拥有澳大利亚金融市场牌照(Australian Market Licence)和澳大利亚金融服务牌照(Australian Financial Services Licence)。

「可以这么说，我们(Mercari)在澳大利亚唯一不能做的就是把股票转换成数字证券。目前澳大利亚的法律尚不允许公司股份的数字证券化。不过，澳大利亚的法律允许根据专业的投资者规则出售数字证券。」

Brian Price称：「在澳大利亚，政府尚未定义什么是数字证券。因此，澳大利暂未出现所谓合法的数字证券交易平台。不过，由于澳大利亚政府有权对市场牌照进行变更，预计现有交易平台经营者们将来或许能够通过申请牌照变更来进入数字证券产业。传统证券交易所的转型将会是最快的路径。传统金融企业转型的主要的挑战仍是监管机构对数字金融产品类别的批准，技术和基础设施不是障碍。」

澳大利亚对数字证券产业还尚未准备好，这或许就是 SEFtoken 寻求在美国的合规数字证券交易平台上市的原因之一。

「今后我们打算扩大现有市场，建立自己配套体系下的受监管的交易所。这需要市场整体规则、产品规范、持续披露和许多其他的投资者保护条例。与此同时，我们将在监管机构许可下，通过证券经纪人和 ATS 平台提供我们的数字证券。」

「我们希望成为(澳大利亚)第一个或第一个拥有数字资产交易所的公司——就像现在的股票交易所一样。一旦筹集到资金，我们将开始建设世界一流的集中数字资产交换中心。」

数字证券产业的未来

SEFtoken 公司此次发行的 SEFtoken 数字证券，一度被国内外媒体指为「达到了数字证券产品发行的新高度。」

Brian Price 指出：「SEFtoken 的合约设计意味着，在美国境外拥有资产的发行人(满足美国监管要求的前提下)可以在美国司法管辖范围内发行其数字证券产品。然后，该数字证券持有者有权通过相关的数字证券合规发行程序将其持有的 SEFtoken 兑换成股份(可参考 SEFtoken 白皮书中所述)。这为全球许多新的潜在发行人打开了数字证券产业的大门。」

在 Brian Price 眼中，一些传统的金融机构或许还在场外密切观望着——比如纳斯达克:「但只有当他们看到这个产业的某种牵引力时，他们或将会去发展自己的平台，但他们之间的竞争是肯定的。」

「我们看到，资产层面的活动已经以指数在增长，我们还看到随着对行业生态系统的信任增强，一批全新的投资者已加入了数字资产领域。 我的观点是，在 10 年内，所有证券都将是数字化的——目前现实存在的一切事物都可能会被转换。」

 

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